1日消息：黑色系方面，2024年整體呈現(xiàn)下行趨勢，高點(diǎn)出現(xiàn)在1月，低點(diǎn)出現(xiàn)在9月，原料端跌幅大于成材。

　　在中原期貨研究所黑色研究員林娜看來，2024年影響黑色系價(jià)格波動(dòng)的核心因素主要有三方面：一是供需結(jié)構(gòu)。螺紋鋼下游主要受房地產(chǎn)和基建影響。近幾年隨著地產(chǎn)用鋼需求減弱，螺紋鋼呈現(xiàn)基本面寬松格局，利潤收縮下，產(chǎn)線不斷向板材轉(zhuǎn)移。二是成本支撐。鋼價(jià)持續(xù)下跌往往伴隨著原料端下跌。2024年年中螺紋鋼的拋售帶來鋼價(jià)的快速回落，導(dǎo)致鋼廠大面積虧損，原材料整體承壓下行，進(jìn)而導(dǎo)致鋼價(jià)螺旋式下跌。三是宏觀因素。黑色系產(chǎn)業(yè)鏈尤其是下游主要涉及基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，受宏觀政策影響較為明顯。在基本面沒有大的矛盾下，價(jià)格更容易受到政策預(yù)期提振。

　　展望2025年，林娜認(rèn)為，黑色系原料端價(jià)格彈性預(yù)計(jì)大于成材。具體來看，海外四大礦山仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，2025年是“十四五”收官之年，“雙碳”目標(biāo)下，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量難以形成增量。同時(shí)，鋼廠處于長期低利潤結(jié)構(gòu)下，鐵礦石2025年預(yù)計(jì)延續(xù)供應(yīng)寬松格局，價(jià)格重心或有下移，有望繼續(xù)試探80美元/噸左右的非主流礦山成本線。焦煤方面，從供需結(jié)構(gòu)來看，2025年蒙煤通關(guān)仍將維持高位，國內(nèi)礦山也有復(fù)產(chǎn)壓力，基本面偏寬松格局短期難以扭轉(zhuǎn)。

　　“相對(duì)而言，鋼材庫存壓力或小于原料端，螺紋鋼供需雙弱的格局以及貿(mào)易商長期低庫存的策略決定了庫存矛盾相對(duì)有限，更容易受政策端影響，需要關(guān)注產(chǎn)量向熱卷轉(zhuǎn)移后需求端的承接能力?！绷帜缺硎?。（期貨日?qǐng)?bào)）