光大期貨點(diǎn)評(píng)：本周市場(chǎng)頻繁在降息交易與衰退交易之間進(jìn)行多空轉(zhuǎn)換，周五有色金屬板塊情緒再度轉(zhuǎn)弱，滬鉛跌幅居前。

產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，5-6月期間，鉛價(jià)持續(xù)走高，兩個(gè)月內(nèi)鉛價(jià)漲幅超過(guò)13%，近期再生鉛企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口利潤(rùn)窗口打開(kāi)后，進(jìn)口鉛陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張局面有所緩和，鉛錠庫(kù)存小幅增加。下游電動(dòng)自行車與汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求暫無(wú)較大改善，鉛蓄電池企業(yè)基本維持以銷定產(chǎn)模式?；久孢呺H寬松轉(zhuǎn)向令短期鉛價(jià)承壓。

宏觀層面來(lái)看，美國(guó)7月ISM制造業(yè)指數(shù)46.8，預(yù)期48.8，6月前值為48.5，數(shù)據(jù)嚴(yán)重低于市場(chǎng)預(yù)期，新訂單和產(chǎn)出下滑，就業(yè)人口創(chuàng)下四年來(lái)的最大降幅；美國(guó)7月27日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)24.9萬(wàn)人，超過(guò)預(yù)期的23.6萬(wàn)人，高于前值的23.5萬(wàn)人，糟糕的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)，使得市場(chǎng)重回衰退交易。

后續(xù)還需關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)盤(pán)面的擾動(dòng)，若衰退交易進(jìn)一步升溫，鉛價(jià)或?qū)⒕S持弱勢(shì)運(yùn)行。