總體來看，原料端，國內鋁土礦逐漸復產，但整體節(jié)奏較慢，幾內亞進口礦發(fā)運受雨季的影響初顯，短期礦端緊缺將延續(xù)，印尼四季度有望放松鋁土礦出口禁令，疊加幾內亞鋁土礦新投項目投產完成，遠期礦石供應預期轉寬；

供給端，高利潤刺激廠商積極復產投產，預計供給邊際將持續(xù)轉松，但長期高負荷運行或導致頻繁出現臨時性檢修，價格短期波動放大；

需求端，云南和內蒙古電解鋁廠復產接近尾聲，后期預計增速將有所放緩，以少量新投和復產為主，但運行絕對量穩(wěn)定對氧化鋁需求形成穩(wěn)定支撐；短期偏緊的礦端和強勁的需求端仍將為氧化鋁價格提供支撐，持續(xù)流出的倉單有望緩解流通現貨緊缺局面，遠期礦石供應攀升和氧化鋁新投產能放量或將導致遠月合約偏弱運行。（五礦期貨）